TRABAJO AUTÓNOMO (APUNTES)

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

¿QUÉ ES LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA?

Consiste en la planificación de los recursos económicos, para definir y determinar cuáles son las fuentes de dinero más convenientes.

MERCADOS FINANCIEROS

Los Mercados Financieros constituyen la base de cualquier Sistema Financiero. Un Mercado Financiero es el conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios de fondos los obtienen de los agentes con superávit. 

• Mercados de Capitales: Cuentas de ahorro, Cuentas de créditos. (1 a 18 meses)

• Mercados de Renta Fija: Bonos, pagan el mismo % de interés (18 meses en adelante)

• Mercados de Renta Variable: Acciones, las fijan dependiendo de la Utilidad.

Diferencia entre Renta Fija y Renta Variable

• Mercados de Divisas: es un mercado mundial, mercado de monedas.

• Mercados de Derivados: Brinda instrumentos financieros de inversión, cuyo valor se basa en el precio de otro activo.

INSTITUCIONES FINANCIERAS

Entidades que facilitan servicios financieros

Se basan en:

• Coyuntura: Razón de la empresa, sus clientes
• Sector: Ubicación estratégica
• Empresa: Solvencia, liquidez, estabilidad

          * Crecimiento: (Ingresos)

          * Estabilidad: (Años de trayectoria)

          * Competitividad: (Competencia del mercado)

MERCADO DE VALORES

Interactúan tres elementos, dónde se califican las empresas y se ponen valor a las acciones:

EL COSTO DEL DINERO

FÓRMULA PARA CALCULAR LA CANTIDAD DE DINERO EN EL TIEMPO:

• Valor Futuro:

Valor Futuro = Valor Presente (1 + interés) elevada a la cantidad de años

Ejercicio:

• Valor Presente:

Valor Presente = Valor Futuro ( 1 / ( 1 +interés) elevada a la cantidad de años)

Ejercicio:

ESTADOS FINANCIEROS

• Estado de Resultados
• Balance General
• Flujo de Caja
• Estados de Cambios de Situación

SEGUNDO PARCIAL

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

El costo general de capital de una empresa depende directamente del costo de las fuentes básicas de fondos a largo plazo de la compañía.

Existen cuatro fuentes básicas de los elementos de financiamiento de la empresa a largo plazo, como son: el costo de la deuda a largo plazo compuesta por las tasas de interés (costo financiero) de los diversos prestamos que poseemos en nuestro balance como pasivos a largo plazo; el costo de las acciones preferentes, las cuales son una función de los dividendos declarados; el costo de las acciones comunes, y el costo de las utilidades retenidas.

El costo ponderado de capital es un elemento muy importante en el proceso de la toma de decisión del presupuesto de capital. Este costo ponderado de capital será la tasa de descuento que se deba utilizar para el calcular el valor presente neto (VPN) de un proyecto con riesgo promedio.

•         Costo de una acción preferente: lo determinamos mediante los dividendos de la acción preferente (D _a.p.) divididos por los ingresos netos de la venta de la acción preferente (I _a.p.).

•         Costo de una acción ordinaria, modelo Gordon: rendimiento requerido por los accionistas, el cual se refleja en los dividendos esperados de las acciones ordinarias (D_e.a.o.) sobre el precio actual por acción ordinaria de los inversionistas más una tasa de crecimiento constante de los dividendos.

C a.o. = R_f + {ß * (R_m - R_f)}, las cuales tiene el mismo significado que las descritas anteriormente en este capítulo y en el anterior.

C a.o. = 10% + {1,54 * (16,5% - 10%)}

C a.o. = 10% + 10% = 20%

•         Costo de utilidades retenidas: rendimiento requerido por los accionistas sobre las inversiones por realizar, es decir, el mismo de una acción ordinaria.

La empresa tiene dos opciones con relación a las utilidades retenidas: emitir acciones ordinarias por ese monto o pagar dividendos. Es decir, el costo de las utilidades retenidas es igual al costo de una emisión de acciones comunes ordinarias, por lo tanto,

C u.r. = C a.o. , donde C u.r. es el costo de las utilidades retenidas

·           Costo de la deuda: Como los pasivos de una empresa son variados, acá nos centraremos en los que poseen explícitamente un costo estipulado en tasa de interés y son a largo plazo, es decir, las cuentas por pagar, los gastos acumulados y otras obligaciones no se tendrán en cuenta.

El costo de la deuda se obtiene de determinar la tasa de descuento que hace que se iguale el precio de mercado con el capital e interés de la deuda y, por último, se ajusta con la tasa de impuestos.

El costo de la deuda después de impuestos, que denotaremos C d se puede obtener de la siguiente manera

C d = R_d *(1 –t), en donde;

R_d, = es la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos de efectivo al precio de mercado

t = tasa impositiva

En la Tabla 27 podemos encontrar los datos de la empresa XYZ, con el fin de hallar el costo de capital promedio ponderado CCPP

Tabla 27

Como podemos observar en la Tabla 27 tenemos diversos niveles de tasas de interés que reflejan varias expectativas de tasas mínimas de rendimiento asociadas a grados de riesgo, de acuerdo con el mercado y el análisis de los inversionistas. De esta manera, se genera un costo de capital de todas las fuentes de financiamiento de la empresa XYZ, matizadas por su participación en el total del endeudamiento.